自嗨式供应？以太坊与Solana重新审视通胀计划

liumuhui 3小时前阅读数 1 #区块链

文章标签以太坊 Solana 通货膨胀 EIP-8361 SGP-0002 质押收益

以太坊和 Solana 开发者本周推进了新提案，以调整两条区块链的通胀时间表。

以太坊

包括以太坊基金会的 Justin Drake 在内的六位研究人员提交了 EIP-8361（递进式发行销毁）。这项以太坊改进提案将随着质押的 ETH 增多，按越来越高的比例销毁验证者奖励，当质押量达到供应量的一半时销毁比例达到 100%，从而消除在该点之后继续质押的任何发行激励。按照目前约三分之一供应量的质押比例，共识层收益率将从约 2.6% 下降到 1.2%。最大可提取价值（MEV）和优先费将不受影响。如果获得批准，这一削减将在 18 个月内逐步实施。加上正常的硬分叉前置时间，质押者将有将近两年的时间来调整。该 EIP 仍是草案，尚未安排任何日程，也未进行任何投票。它正被考虑纳入 Hegotá（以太坊在 Glamsterdam 之后的下一次重大升级，Glamsterdam 计划于今年秋季进行）。遴选预计将持续到 11 月，如果获得批准，该升级最早也要到 2027 年较晚的时候才能上线。

Solana

与此同时，两项 Solana 治理提案正在通过该网络的新的链上治理系统并行推进，这是对该流程的第一次真正考验。SGP-0002 包含一份 Solana 改进文档 SIMD-0550（来自 Helius 工程师 lostintime101 和 0xIchigo），该文档将使年度通胀递减率翻倍至 30%。这将使 1.5% 的终端通胀下限从 2032 年提前到 2029 年，并消除估计约 1890 万 SOL 的未来增发。SGP-0003 包含 SIMD-0553（来自 Temporal 的 cavemanloverboy），该提案将用基于资源的费用取代 Solana 目前按签名收取的固定费用，该费用随每笔交易请求的计算量而调整，并全额销毁。据估计，每日 SOL 销毁量可能从约 650 枚增加到 7,500 至 9,000 枚。每个 SGP 都获得了 15% 的活跃质押支持，从而进入讨论阶段，该阶段将在未来 16 天内进行，之后按照固定的 11 个 epoch（约 22 天）流程进行讨论、质押快照和投票。通过需要获得决定性质押三分之二的支持。

我们的看法

以太坊和 Solana 正在向其利益相关者提出相同的基本问题：保护各自链的安全需要多少安全预算？调整这些参数所带来的权衡是否值得？这些提案在设计和流程上有所不同，但都出现在相似的市场环境中，即两种代币都经历了大幅回撤，并且持续跑输大盘。

以太坊的提案是两者中更具争议性的。它试图改革一条已经成熟的发行曲线，而这条曲线在 2022 年从工作量证明向权益证明过渡期间已经被修改过一次。支持者认为，当前的模式为质押率趋向 100% 创造了一种开放式的激励（作者预计到 2028 年约为 55%），从而增加了流动性质押服务商和大型运营商之间集中的风险。他们的设计旨在消除这一永久性的收益下限，限制稀释，并增强 ETH 的货币属性。批评者（包括 DeFi、质押领域和更广泛的开发者社区中的许多知名人士）警告说，由此产生的收益压缩可能会给独立质押者带来压力，摧毁以太坊的 DeFi 生态系统，并抑制机构需求。他们还质疑这一重大货币政策变更的时间线过于仓促。

Solana 的变更范围更窄，更明确地聚焦于稀缺性。加速走向终端通胀率主要有利于长期持有者，因为这将消除可观的未来供应，而成本则通过更快的收益压缩落在当前的质押者和验证者身上。基于资源的费用销毁（SIMD-0553）将加强网络使用与代币价值累积之间的联系，通过提高更复杂交易的成本再次有利于持有者。Solana 的两项提案似乎都比以太坊的争议更小，部分原因是类似的想法在过去一年半中已经经历过多轮反复讨论。

通胀成功启动了两条网络。它向验证者支付报酬，让他们保护当时几乎没有任何应用运行的链，并买来了产生如今这两大生态系统的起飞跑道。这种补贴是有到期日的。更健康的长期状态是：验证是一种薄利润的公用事业，依附于盈利的链上业务，或者由区块空间需求而不是增发来提供资金。供应侧的调整在边际上有所帮助，也可能产生有用的叙事，但它们并不是两条链的硬性约束。需求才是最终为这些资产重新定价、并让它们赢得从新兴结算层转变为被全球大规模金融和零售活动所使用的基础设施的合法性的关键。

两个生态系统都在本轮周期中改善其技术栈，推进机构采用，并扩展零售产品。这些工作仍应是优先事项。以太坊提案所提出的安全担忧在更长的时间跨度内可能会被证明是合理的，因为无论哪条链，如果无法与中心化替代方案区分开来，就没有多大价值。但是，考虑到目前的采用程度，这些担忧不应消耗需求侧工作仍然需要的氧气。